第一節 風機潤滑系統產業發展概述

 

系統構成與核心作用

風電液壓潤滑流體控制系統包含潤滑、液壓、冷卻三大系統。其中，潤滑系統專為風力發電機組齒輪箱等關鍵零件提供潤滑與冷卻，保障齒輪、軸承等摩擦部位正常運轉；液壓系統為變槳、偏航等裝置提供動力；冷卻系統則負責發電機、變頻器等設備的散熱。

 

圖1 風電液壓潤滑冷卻系統

資料來源：光大證券研報

 

度身訂造需求背景

風力機組工況惡劣（高負載、環境複雜）、結構精準且維修不便，傳統潤滑方式難以滿足需求，度身訂造集中潤滑系統應運而生。此系統可避免因潤滑不當導致的故障，提升風扇穩定性、效率及使用壽命，主要應用於主軸、偏航、變槳、發電機等核心系統。

成本佔比特點

在風電機組成本中，潤滑系統佔比不到 1%，但產品結構及物料構成複雜（涉及電氣、五金、注塑等多類材料），受原料價格波動影響較小。風機整機製造商對其價格敏感度低，疊加非成本加成定價模式，產業毛利率較高。

 

圖2 風電機組成本拆分

資料來源：盤古智能招股說明書、廣發證券研究中心

 

第二節 風機潤滑系統產業發展背景

 

政策驅動風電產業成長

國家 「雙碳」 目標推動下，多項政策密集出台，加速風電產業高質素發展：

• 2024 年《2024 年能源工作指南》要求風電、太陽能發電量佔比超 17%，推動大型風電光電基地及離岸風電建設；

• 《2024-2025 年節能降碳行動方案》提出加速 「沙戈荒」 風電基地、離岸風電群聚開發；

• 《能源重點領域大規模設備更新實施方案》鼓勵風電場改造升級，推廣高效率智慧化機組；

• 2025 年政策進一步明確推廣 「沙戈荒」 基地、離岸風電及光熱與風電融合等項目。

這些政策為風電產業擴容提供支撐，間接帶動風機潤滑系統需求成長。

 

第三節 風機潤滑系統產業發展現狀

 

系統核心功能與產業鏈

潤滑系統具備潤滑、清潔、冷卻、密封等多重作用，廣泛應用於風電、工程機械、軌道運輸等領域。其產業鏈清晰：上游為鋼材、有色金屬、油脂等原料及泵浦、分配器等零件；中游為系統製造（含精密加工、偵測等環節）；下游主要針對風力機組、工程機械等應用場景。

 

圖3 潤滑系統產業鏈概覽

資料來源：盤古智能招股說明書，廣發證券研究中心

 

全球與中國風電裝置成長

• 全球：2023 年新增風電裝置 117GW（年比 + 50%），創歷史新高；離岸風電裝置 10.8GW，成長顯著，預計 2033 年新增裝置將達 66GW，年複合成長率 20%。

• 中國：風電裝置持續擴張，2024 年新增裝置 7,982 萬千瓦（年 + 6%），累計併網容量達 5.21 億千瓦；機組大型化趨勢明顯，2022-2023 年陸風、海風單機容量分別成長 37.9%、33.4% 及 29.29%。

市場規模與應用分佈

• 市場規模：全球潤滑系統市場規模穩中有升，2024 年約 239.8 億美元（年減 + 5.4%）；中國市場 2024 年達 474.3 億元（年比 + 5.6%）。

• 應用領域：2021 年數據顯示，潤滑系統應用以汽車（38.4%）、冶金礦山（23.1%）、電力設備（18.3%）為主，風電是電力裝備領域的核心應用情境。

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圖4 全球潤滑系統市場規模

資料來源：華經情報網，廣發證券研究中心，敏哲諮詢研究部

 

圖5 中國潤滑系統市場規模

資料來源：華經情報網，廣發證券研究中心，敏哲諮詢研究部

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集中潤滑系統主導地位

集中潤滑系統是目前應用最廣泛的類型（含節流式、單線式等），由潤滑泵、分配器、管路及控制系統組成，可滿足風機軸承、齒輪等關鍵部件的高精度潤滑需求，減少摩擦損耗，是行業主流技術方向。